头部货代深陷风波：被 SHEIN 封杀、对赌失败遭索赔2.9亿

2026 年 5 月，跨境物流行业曝出重磅风波：头部货代企业佳成国际物流（下称 “佳成物流”）接连遭遇重大打击，不仅被跨境电商巨头 SHEIN 正式剔除物流服务商名单，还因五年前并购对赌业绩未达标，被原收购方华贸物流告上法庭，面临近 3 亿元的巨额业绩补偿索赔，引发行业对跨境物流红利消退与企业经营风险的广泛讨论。

事件源于 2021 年的一笔并购交易。当时华贸物流以 5.05 亿元收购佳成物流 70% 股权，双方签订业绩对赌协议，佳成物流原股东方承诺，2021 至 2023 年扣非归母净利润分别不低于 4800 万元、6500 万元和 8200 万元。若未达标，原股东需按约定向华贸物流支付现金补偿。

经会计师事务所审计，佳成物流 2021 年、2022 年净利润均未完成承诺目标，其中 2022 年业绩缺口最为突出：当年承诺净利润 6500 万元，实际仅完成 3104 万元，完成率仅 47.8%，直接触发业绩补偿条款。按照协议公式计算，原股东需支付的补偿金额合计达 29705.95 万元，接近 3 亿元。

面对巨额补偿，双方多次沟通未能达成一致，最终选择对簿公堂。华贸物流已向法院提起诉讼，案件进入立案审查阶段。

值得注意的是，华贸物流尚有 1.6 亿余元投资款未支付，按约定可用于抵扣补偿款，这也成为双方博弈的焦点之一。

佳成物流业绩失速，核心原因是跨境电商物流行业红利消退、竞争加剧。2022 年，国际形势变化引发行业价格战，大量货代以低价抢占市场，压缩全行业利润空间。华贸物流当年年报就直言，跨境物流高红利时代已结束，依赖运价红利的企业将被淘汰。受此影响，华贸物流跨境电商物流板块营收、毛利率双双下滑，佳成物流作为旗下核心企业，业绩自然大幅承压。

为及时止损，华贸物流 2023 年启动股权调整，以 2.21 亿元底价挂牌转让佳成物流 25% 股权，引入战略投资者增资 2.8 亿元。交易完成后，华贸物流持股比例从 70% 降至 34.14%，佳成物流不再纳入合并报表，双方关系发生根本性转变。

屋漏偏逢连夜雨，在对赌纠纷爆发前，佳成物流已遭遇业务重创。2026 年 4 月 20 日，SHEIN 发布通知，以美国线路服务质量不达标为由，关闭佳成物流（JCEX）及 PiggyShip 的发货渠道，商家后台全面下线相关服务。

当前，SHEIN、Temu、TikTok Shop 等头部跨境平台加速推进半托管、海外仓模式，对物流商的履约效率、服务稳定性提出极高要求，旨在降低物流不可控风险。此前已有多家物流商因服务不达标被平台终止合作，佳成物流未能跟上平台升级节奏，最终丢失核心大客户，进一步加剧经营困境。

从高调并购到对赌对簿公堂，再到核心客户流失，佳成物流的遭遇是跨境物流行业转型阵痛的缩影。随着行业从野蛮生长转向精细化运营，单纯依赖规模扩张、缺乏核心服务能力的货代企业，将面临更大的生存压力。这场纠纷不仅关乎 2.9 亿补偿款，更给整个跨境物流行业敲响警钟：唯有紧跟平台需求、提升服务质量，才能在激烈竞争中站稳脚跟。

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