亚马逊Q3营收突破2019亿美元，AWS增长39%，电商增速明显放缓

亚马逊交出了一份喜忧参半的第三季度成绩单。

一边是AWS云业务继续提速，营收增长接近四成，经营利润率也创下历史新高；另一边，电商和广告业务却显露出增长疲态，在线销售额增速降至近三年来低点，广告业务也出现近年来最慢增长。

10月30日消息，亚马逊公布2026年第三季度财报。数据显示，公司当季销售净额达到2019亿美元，同比增长12%；经营利润为280.8亿美元，经营利润率达到13.9%，创下历史新高。不过，净利润降至207亿美元，摊薄后每股收益为1.89美元。

图源：亚马逊2026年第三季度业绩

一、AWS营收增长39%，AI基础设施投入持续加码

本季度，亚马逊最亮眼的业务仍然是AWS。

财报显示，AWS第三季度实现营收460亿美元，同比增长39%。这是该业务连续第六个季度加快增长，反映出企业对云计算资源和AI基础设施的需求仍在扩大。

亚马逊表示，AWS的核心算力和存储租赁业务目前正以数年来最快的速度增长，公司预计2027年和2028年，该业务的营收增速都有望超过40%。

不过，AI业务增长的背后，也意味着亚马逊需要投入更多资金建设基础设施。

过去12个月，亚马逊自由现金流降至净流出424亿美元。主要原因在于公司持续扩大设备和物业投资，相关支出已经超过770亿美元，大量资金被用于数据中心建设，以满足人工智能服务不断增长的算力需求。

同期，亚马逊运营现金流同比增长29%，达到1683亿美元。公司还维持了全年约2200亿美元的资本支出预期。

换句话说，亚马逊正在用大规模基础设施投资换取未来增长。短期来看，资本开支会对现金流形成压力，但公司显然希望通过提前布局，抢占AI云服务市场。

二、在线销售额仅增长2%，电商业务增长放缓

相比AWS的强劲表现，亚马逊零售业务本季度的表现就没有那么乐观了。

第三季度，亚马逊在线销售额为685亿美元，同比增长仅2%，增速降至2023年初以来的最低水平。

对于这一变化，亚马逊给出的解释之一是Prime Day促销活动的时间调整。今年，大多数主要市场的Prime Day活动从第三季度提前到了第二季度，部分原本可能计入第三季度的促销收入因此提前确认。

这意味着，本季度在线销售增速放缓，既受到促销周期变化的影响，也反映出电商业务面临的增长压力。

从地区业务来看，北美市场第三季度销售额为1129亿美元，同比增长6%，营业利润达到87亿美元；国际业务销售额为431亿美元，同比增长5%，若剔除汇率因素，增幅为8%，营业利润为16亿美元。

虽然北美和国际业务仍保持增长，但整体表现与AWS相比存在明显差距。

对于跨境卖家而言，亚马逊整体销售规模仍然庞大，但平台增长并不意味着所有品类和卖家都能同步受益。随着市场竞争持续加剧，商品差异化、运营效率和利润控制依然重要。

三、广告业务增速降至11%，创单独披露以来新低

除了在线零售，广告业务也出现了增长放缓的迹象。

财报显示，亚马逊第三季度广告收入同比增长11%。这是自2020年公司开始单独披露广告业务数据以来，录得的最低季度增速。

作为对比，从2025年第二季度到2026年第二季度，亚马逊广告业务每个季度的营收增速都保持在20%以上。

这次增速明显回落，也让市场开始关注亚马逊广告业务的后续表现。

过去几年，广告一直是亚马逊利润增长的重要来源。平台拥有大量购物搜索和消费行为数据，能够将广告展示与用户购买需求直接联系起来。

但随着广告业务规模不断扩大，增长基数也在提高。同时，商家广告投入、消费者购物需求以及平台流量分配变化，都可能影响广告收入表现。

对卖家来说，广告依然是获取流量的重要渠道，但单纯依靠提高广告预算来换取订单，未必还能获得过去相同的回报。如何控制获客成本、提升自然流量占比，将成为运营中需要考虑的问题。

四、亚马逊预计Q4营收最高2470亿美元

对于接下来的第四季度，亚马逊给出了新的业绩预期。

公司预计，第四季度销售净额将在2400亿至2470亿美元之间，而市场此前的预估为2445.2亿美元。

营业利润方面，亚马逊预计达到285亿至335亿美元，市场预估为329.9亿美元。

第四季度正值海外年末购物旺季，黑五、网络星期一以及圣诞节等促销活动将陆续展开。对于亚马逊而言，这也是检验零售业务能否重新加速的重要阶段。

不过，市场对这份业绩指引的反应并不积极。财报公布后，亚马逊美股盘后一度下跌近12%，投资者对公司资本开支、现金流以及部分核心业务增速放缓表现出担忧。

五、食品杂货和AI购物工具成为新的增长方向

尽管电商和广告业务增速有所放缓，亚马逊CEO安迪·贾西在财报电话会上仍然强调，公司还有多个业务板块具备增长潜力。

他特别提到了食品杂货和日用品业务。

截至今年9月的过去12个月，亚马逊食品杂货及日用品销售额接近2500亿美元，增长速度达到整体电商业务的三倍。这类商品在第三季度所有商品销售单元中占比约一半。

此外，亚马逊也在继续推动AI购物工具的发展。

贾西透露，购物聊天机器人Alexa for Shopping过去12个月的用户数量已经超过4亿人，高于上一季度公布的3.5亿人。

这意味着，亚马逊正在尝试将AI进一步融入消费者购物流程，让用户通过对话方式搜索商品、获取推荐并辅助购买决策。

与此同时，公司在生鲜杂货、医药健康、Amazon Leo卫星互联网以及Zoox自动驾驶等新兴业务上也取得了一定进展。

贾西表示，历史上还没有企业实现万亿美元级别的年营收，但未来5至10年，亚马逊旗下或许会出现两家达到这一规模的业务。

从这份财报来看，亚马逊正在经历一次明显的业务结构变化：AWS成为增长最强劲的引擎，AI基础设施投入不断扩大，而传统电商和广告业务则面临新的增长考验。

对于跨境卖家来说，亚马逊依然是重要的销售渠道，但平台流量、广告和消费需求都在发生变化。未来，如何适应AI购物入口、控制广告成本，并在竞争中保持利润，将比单纯追求销售额增长更加重要。