最新！扬腾创新 IPO 获深交所问询，44 亿跨境汽配大卖藏 3 大核心隐患
5月10号，深交所给扬腾创新（福建）信息科技股份有限公司发了IPO首轮问询函——距离4月22号深交所受理它的上市申请，还不到三周。这家从福州走出来的跨境电商企业，现在正憋着一股劲，想冲击“汽配跨境第一股”。
扬腾创新的创业路，得从2013年说起。创始人谢洪兴早年在福州一家汽车美容店做外贸业务员，天天跟汽配产品打交道，慢慢摸透了里面的门道。后来他干脆拉上几个福州大学的校友，一起凑钱创业，一开始做的还是传统外贸生意，直到2019年，看准了跨境电商的风口，才彻底转型做线上零售，这一步算是踩对了节奏。
这几年的业绩，简直是一路猛涨。2023年的时候，公司营收还有17.62亿元，净利润1.11亿元；到了2024年，营收直接冲到32.71亿元，净利润也涨到2.96亿元；2025年更厉害，营收干到了44.4亿元，净利润也有3.71亿元。算下来，近三年营收年均复合增速能到58.73%，扣非净利润年均复合增速也有62.73%，在跨境电商行业里，这个增长速度确实很亮眼。
现在在北美线上汽配市场，扬腾创新已经冲到了第三名，在所有中国企业里，它更是稳稳的第一。旗下的自有品牌A-Premium，在亚马逊美国站的汽配类目里，常年霸占第一的位置。除了这个主打北美市场的品牌，他们还做了FRANKBERG，专门针对欧洲市场，另外还有Yhtauto，主打户外改装品类。
很多人看到扬腾创新有17.21万个SKU，第一反应就是“这不就是盲目铺货吗？”但其实汽配行业跟其他品类不一样，SKU多是行业本身的特点——一辆汽车就有上万个零件，不同年份、不同型号的车，零件根本不能通用。扬腾创新能支撑这么多SKU，靠的不是瞎铺货，而是过去10年一点点积累下来的车型适配数据库，再加上自己研发的供应链系统，每个SKU都能精准对应具体的车型和年份，不是随便上架的。
供应链这块，他们也下了不少功夫。在国内，有一个10万平方米的仓储中心；在北美，更是建了5个海外仓，加起来总面积有60万平方米。这么大的仓储规模，才能扛住17万多个SKU的备货和发货需求，毕竟做跨境电商，发货速度和备货充足度太关键了。
这次冲击IPO，扬腾创新计划发行不超过4001万股股票，募集8.02亿元资金。这笔钱怎么花，也已经有了明确的方向：3.18亿元用来开发新品，1.75亿元搞数智化供应链升级，1.48亿元做品牌建设，剩下的1.61亿元用来建智能仓储。看得出来，他们还是想继续扎根欧美市场，把生意做得更大。
其实扬腾创新的成长，一直有资本在背后撑腰。从2020年到2024年，公司完成了多轮融资，股东名单里全是响当当的名字——腾讯、高瓴、顺为资本、上汽恒旭，这些知名机构都投了钱。
2025年9月，扬腾创新还联合纵腾集团、鼎晖投资，花了3570万美元，战略投资了纳斯达克上市公司CarParts.com，这一步也是为了进一步扎根北美汽配市场，多铺一条路。
不过话说回来，扬腾创新的光鲜背后，也藏着不少问题，这次深交所的问询函，估计也会重点盯着这些地方。
最显眼的就是平台依赖的问题，而且已经到了比较严重的程度。2025年，公司82.42%的收入都来自第三方平台，其中光是亚马逊一个平台，就贡献了66%的收入，销售额达到29.34亿元。去年一年，他们给亚马逊交的平台佣金和交易杂费就有6.1亿元，广告推广费也花了1.7亿元。要知道，万一亚马逊的政策变了，比如提高佣金、限制店铺流量，对公司的影响可不小。
还有库存的压力，也一直悬在头上。截至2025年底，公司的存货高达13.81亿元，占总资产的40%还多。而且存货周转率只有1.88次/年，而行业平均水平是4.02次，差了一倍还多。2025年一年，公司因为存货跌价，就损失了5448万元。更值得注意的是，去年公司的经营现金流只有1.38亿元，远低于3.71亿元的净利润，净现比只有0.37，相当于赚的钱，大部分都变成了仓库里的货，没真正流进兜里。
市场过于集中，也是一个大隐患。公司99.98%的收入都来自境外，其中美国市场就占了77.91%。这么高的比例，一旦中美之间有贸易摩擦，或者美国调整关税政策，公司的业绩很可能会受很大影响。
除此之外，研发投入偏低也可能被问询。2025年，公司的研发费用只有5967万元，占营收的比重还不到1.4%，在科技型企业里，这个比例确实不算高。另外，保荐机构的独立性也可能成为关注点——公司董秘龚翱，之前在中金公司任职了7年，而中金公司既是这次IPO的保荐机构，同时还持有公司0.62%的股权，这里面的关联关系，深交所大概率会追问。
现在，扬腾创新已经走到了IPO的关键节点。能不能顺利过会，真正成为“汽配跨境第一股”，关键就看他们怎么回应深交所的这些问询，尤其是平台依赖和库存高企这两个最棘手的问题。毕竟，资本市场对企业的要求，从来都是既要看到亮点，也要摸清隐患。
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