年营收超20亿元！深圳储能大卖要上市了

马年开年，港股IPO市场热度持续攀升。

近日，深圳储能大卖德兰明海新能源股份有限公司正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市。

据数据显示，2024年，德兰明海全年总营收便突破20亿大关，从给安克创新、贝尔金做幕后代工，跻身全球便携储能设备制造商第四，目前，其海外收入占比超97%。

从安克代工到自有品牌

德兰明海的起点，和国内绝大多数工贸一体的跨境卖家高度相似。

2013年公司成立，靠ODM贴牌代工模式跑通基本盘，凭借稳定的产品力，在日本微型储能细分市场站稳脚跟。

但代工模式的底层痛点，很快成为发展的天花板；

客户持续压价不断压缩利润空间，现金流常年承压，更核心的是，没有自主品牌就没有市场话语权，永远困在产业链价值最底层。

这也是无数跨境卖家的共同困境，而德兰明海的破局之路，给出了可落地的参考；

2020年，公司正式推出自主品牌BLUETTI铂陆帝，产品线涵盖露营轻便型储能电源、家庭应急储能电源，全面启动全球化品牌战略。

线上，跳出B端思维，通过独立站、亚马逊等渠道直接触达全球消费者；

通过用户反馈反向驱动产品迭代，品牌首登Indiegogo众筹就拿下670万美元的成绩，刷新品类纪录。

线下，快速入驻Costco、沃尔玛等全球零售巨头，搭建起DTC+经销商的全域销售体系，摆脱了对单一客户、单一渠道的依赖。

品牌转型的成果显著。

2023年，BLUETTI便携储能产品收入占比高达69.2%，成为公司核心收入来源；

2024年，公司以6.6%的市场份额位列全球第四，产品覆盖120多个国家和地区，累计出货超350万台。

而支撑品牌走得远的，是其研发与品控：截至2025年底，公司拥有超500人的研发团队，手握847项国内外有效专利；

值得注意是，公司还保持了350万台出货零召回的安全记录，在去年的充电宝“召回潮”中，展现强大竞争力。

此次港股IPO，德兰明海计划将募集资金用于产品开发、核心技术研发、品牌建设及加强销售网络等核心领域。

“敲钟”不易

不过，这份亮眼的增长成绩单并非毫无隐忧，德兰明海IPO路上暴露的问题，更是给所有想做品牌化、想资本化的跨境出海人，敲响了警钟。

首当其冲的，是其重营销、轻盈利的策略。

招股书显示，2023年至2025年前三季度，公司累计净亏损约2.6亿元，而亏损的核心原因并非高研发投入，而是“烧钱式”的品牌推广；

报告期内销售费用占比超26%，2025年前三季度销售费用达4.8亿元，费用率高达30.5%，大多用于全球广告投放、网红合作。

这种靠投流换增长的模式，虽能短期打响品牌知名度，却持续加剧现金流压力，一旦流量红利消退，企业的盈利稳定性就会岌岌可危。

更值得警惕的，是公司治理的红线问题。

在持续亏损的背景下，公司在IPO前夕突击向股东派发超1.2亿元股息；还通过特殊会计处理，变相规避「无利润不分红」的监管限制，被质疑存在利益输送。

而在合规层面，公司曾因违反外汇管理规定存在逃汇行为、托运货物夹带危险品两次被处罚。

不可否认，德兰明海所处的便携储能赛道，正是当下跨境出海的热门风口。

据Global Market Insights的数据，随着露营、徒步等户外活动的流行，全球便携式储能系统市场规模预计将从2024年的44亿美元飙升至2034年的409亿美元，年复合增长率高达24.2%。

但风口之下，赛道早已陷入拥挤的红海竞争：目前全球便携储能供应商已超50家，头部企业合计占据超60%的市场份额；同质化竞争加剧，价格战愈演愈烈，盈利空间持续被压缩。

从代工到品牌，从出海到全球化，从来都不是只靠冲量就能跑通，唯有兼顾增长与合规、短期流量与长期壁垒，才能在全球市场走得更远。

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