摩根资产管理快评：美联储维持利率不变，年内或再降息一次

本次会议结果仅米兰委员表达异议，认为在美国劳动市场恶化背景下，应进行25个基点的降息。不过，本次会议发布的利率点阵图的离散程度缩小，反映了政策制定者的看法更趋一致；由于市场对美联储本次会议结果已有一定预期，预计全球市场的直接反应或不显著。

在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表达了其对供应驱动的中断（如原油和关税）对通胀影响的看法：美联储将关税的通胀影响视为暂时的，更多是价格水平的一次性上涨，而非持续的通胀压力；美联储承认中东冲突加大未来经济的不确定性，但表示难以准确预测，对如何应对中东长期冲突几乎没有提供见解。他表示重点仍在平衡美联储双重使命中可能出现的紧张关系——维持美国通胀稳定和充分就业。

本次会后发布的经济预测中，相较于2025年12月美联储议息会议，委员会将2026年到2028年的美国GDP成长率中位数分别上修至2.4%、2.3%及2.1%，长期增长率也上调为2%，这或表明美联储对美国经济的短、中、长期的经济前景都更为乐观。另外，最新的预测将2027年的美国失业率中位数上修至4.3%，将2026及2027年的美国PCE及核心PCE分别上修至2.7%及2.2%，这或反映了关税及人工智能对美国就业的可能影响，以及关税及中东冲突可能带动美国短期通胀上行的担忧。

资料来源：FOMC，截至日期：2026.3.19。

最新公布的利率点阵图显示今年年内还有一次的降息空间，但倾向降息的共识有所缩小，相比上次会议有八位委员支持进一步政策宽松，本次仅有五位。另外值得关注的是，联邦利率的长期中位数预估本次被调升10个基点至3.1%，这或意味着当今的政策更接近中性，美联储的说法是：政策利率现在处于“中性偏高”，如果美国未来几个季度面临更持续的通胀或增长前景疲软，美联储货币政策或仍有灵活性来进行调节。

资料来源：FOMC，截至日期：2026.3.19。

摩根资产管理认为，虽然美国最高法院的判决取消了此前的部分关税措施，但关税的整体影响仍在展开，可能会推动美国通胀在年中上升，但随后可能逐渐下行；如果中东冲突局势在未来几周内降温，油价下跌将进一步缓解通胀压力，或为美联储今年稍晚放松政策提供了空间。

此前全球经济温和增长的预期支持风险资产的前景，在美联储政策制定者表达对美国经济前景保持乐观后，这一观点或更为坚实；对于投资者而言，保持高度分散的投资组合或是应对不确定性的较好策略。在债券和股票市场出现重新定价的环境下，或为主动管理策略创造了价格错位的布局机会。

（本文转载至新浪基金）